股票质押融资信托 7月末央行外汇占款22.15万亿元，3月末以来持续下行 外汇占款变化将产生哪些影响？

　　每经记者 张寿林    每经编辑 张益铭    股票质押融资信托

　　日前，中国人民银行（以下简称人民银行或央行）披露7月外汇占款等数据。7月末央行外汇占款22.15万亿元人民币，较前值22.19万亿元降约350亿元。

　　从历史数据来看，2024年3月末后，外汇占款呈逐月下行态势。

　　央行外汇占款是基础货币形成结构中重要一项。根据货币当局资产负债表最新数据，央行资产结构中，外汇占款占比最高，达到50.76%；其次是对其他存款性公司债权，占比为37.67%。

　　基础货币可派生更多广义货币。根据最新披露的金融统计数据，7月末，广义货币（M2）余额303.31万亿元，同比增长6.3%，较上月末回升0.1个百分点。

　　近期，央行相关负责人表示，密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，灵活有效开展公开市场操作，必要时开展临时正、逆回购操作，搭配运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕和货币市场利率平稳运行。

资料显示，镇洋转债信用级别为“AA-”，债券期限6年（本次发行的可转换公司债券票面利率为第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%。），对应正股名镇洋发展，正股最新价为7.61元，转股开始日为2024年7月5日，转股价为11.46元。

2024年7月21日，北京，观众在2024中国国际金融展上拍摄境内外币支付系统等的介绍。 视觉中国图

　　更需要关注外汇占款变化

　　外汇占款是指受资国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用，国家为了外资换汇要投入大量资金，需要国家用本国货币购买外汇，因此增加了“货币供给”，从而形成因外汇而占款。

　　外汇占款当前依然是基础货币的重要组成部分。央行因购买外汇而投放的基础货币，直接转化为银行等存款性金融机构人民币存款，继而通过贷款等方式投放出去，进一步派生存款，在货币乘数的杠杆效应下，大幅扩增广义货币总量。

　　外汇占款下降，意味着央行外汇交易的结果是外汇净卖出，从供需角度，一定程度上反映了市场结汇需求小于购汇需求。

　　从人民币汇率来看，今年上半年，人民币兑美元汇率整体波动走低，但进入7月下旬，人民币兑美元开始反弹。

　　一位权威经济学家在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，相对于央行通过货币政策工具主动调控，外汇占款下降是较为被动的。前段时间人民币面临贬值压力，国际套利交易者奔向高汇率、高收益资产，国内面临资金外流压力。与此同时，外贸企业结汇意愿也较低。这些因素交互影响，一定程度上促发外汇占款相对被动下降。

　　《每日经济新闻》记者获悉，1月初到7月下旬，人民币兑美元从7.1072逐步贬至7.2760，贬幅16.88BPs（基点），随后从7月下旬至7月末升至7.2261，升幅4.99BPs。

　　央行购买外汇形成外汇储备。从7月末外汇储备看，截至2024年7月末，我国外汇储备规模为32564亿美元，较6月末上升340亿美元，升幅为1.06%。

　　进一步看，2024年7月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。

　　中国银行原副行长王永利曾经分析指出，央行外汇占款与外汇储备的变化并不是按照固定比率绝对对应的，外汇占款是央行买卖外汇所发生的人民币收支净余额，而外汇储备的部分变动并不会影响外汇占款的变化。

　　王永利强调，从对货币总量的影响角度，更需要关注的是央行外汇占款的变化。

　　银行结汇超1.2万亿美元

　　国家外汇管理局最新统计数据显示，2024年7月，银行结汇13169亿元人民币，售汇17057亿元人民币。2024年1~7月，银行累计结汇88740亿元人民币，累计售汇100712亿元人民币。

　　按美元计值，2024年7月，银行结汇1847亿美元，售汇2392亿美元。2024年1~7月，银行累计结汇12483亿美元，累计售汇14165亿美元。

　　银行结售汇数据反映了市场中各主体结售汇意愿。上述数据显示，前7个月市场结汇意愿总体小于售汇意愿。整体看，7月跨境资金流动形势向好，货物贸易等主要流入渠道的支撑作用进一步增强。7月银行代客涉外收入环比增长9%，支出增长7%，收支逆差环比收窄41%。其中，我国对外贸易持续较快增长，带动货物贸易项下跨境资金净流入环比增长48%，规模为历史同期最高水平；外资净增持境内债券200亿美元，环比增长1.4倍，境外投资者配置人民币资产的积极性依然较高。

　　国家外汇管理局相关负责人表示，未来随着内外部环境改善，我国跨境资金流动平稳运行的积极因素将进一步增多。

　　结售汇意愿，一定程度上，也与人民币汇率走势相关。从汇率趋势来看，近期，欧洲央行、英格兰银行已先后降息，美联储降息预期升温，未来主要发达经济体政策利率可能由高位逐步回落，全球流动性环境趋于改善，总体上有利于缓解新兴市场经济体外部压力。发达经济体与新兴市场经济体之间利差逐步收窄，新兴市场经济体资本外流和货币汇率贬值压力趋于缓解。

　　上述权威经济学家向《每日经济新闻》记者表示，我们要拥有强大的货币，就需要保持人民币汇率基本稳定。人民币汇率相对稳定，有助于稳定大家的预期。他指出，当前经济需要稳增长，因此，央行通过降息等货币政策，保持流动性合理充裕，为增强经济持续回升向好态势营造良好的货币金融环境。

　　上述经济学家还表示，国内近期选择降息，也在于美联储降息信号愈加清晰，后者大概率发生于9月份。“我们只要保证CFETS（人民币汇率指数）一篮子货币汇率相对基本稳定即可，那么在此情形下，我们赢得了降息的窗口。”上述权威经济学家说。

　　央行积累了宝贵应对经验

　　从外汇占款的历史变化看，中国银行原副行长王永利指出，2000年以来，央行外汇占款经历了大幅上涨到大幅收缩，再到趋于稳定的整体变化过程。

　　从过去20年的情况看，央行外汇占款增加变化成为影响法定存款准备金率调整、央行对外拆放资金多少以及货币总量变化非常重要的影响因素，央行也积累了非常宝贵的应对经验。

　　《每日经济新闻》记者注意到，今年以来，央行除了调降货币政策利率外，还曾下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，释放中长期流动性超过1万亿元。降准后金融机构加权平均存款准备金率为7.0%。

　　总体看，今年以来，我国经济延续恢复向好态势，货币政策坚持以我为主，兼顾内外部均衡，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，跨境资本流动趋于平衡，国内金融市场保持韧性。

　　央行相关负责人表示，接下来，密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，灵活有效开展公开市场操作，必要时开展临时正、逆回购操作，搭配运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕和货币市场利率平稳运行。在防范资金沉淀空转的同时，支持金融机构按照市场化法治化原则，深入挖掘有效信贷需求，加快推动储备项目转化，引导信贷合理增长、均衡投放，增强贷款增长的稳定性和可持续性，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

　　《每日经济新闻》记者注意到，人民银行党委书记、行长潘功胜最新表示，在货币政策的调控中将注重把握和处理好三方面关系：一是短期与长期的关系。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为重要考量，灵活运用利率、存款准备金率等政策工具，同时保持政策定力，不大放大收。二是稳增长与防风险的关系。统筹兼顾支持实体经济增长与保持金融机构自身健康性的关系，坚持在推动经济高质量发展中防范化解金融风险。三是内部与外部的关系。主要考虑国内经济金融形势需要进行调控，兼顾其他经济体经济和货币政策周期的外溢影响。

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责任编辑：何松琳 股票质押融资信托